11月18日，昌发展联合中关村创业投资和股权投资基金协会共同举办的“产业进化·论——掘金北交所”线上沙龙圆满收官，特别邀请北交所股转系统市场发展部王春升、恒泰证券成长企业投资银行业务三部负责人甘丹、北京世辉律师事务所合伙人张芳雪，围绕北交所设立背景、IPO实务、上市审核法律要点进行解读，全场吸引6000余人围观。

北交所开市首日，10只新股悉数大涨，盘中均触发两次临停。作为北方地区第一家证券交易所，北交所将提升直接融资比例、加速科技创新步伐，充分激活创新性中小企业投融渠道，创新企业显然已迎来发展风口。北京证券交易所怎样达成与创新层、基础层协同发展?独立经营、持续经营、实际控制人、关联交易、同业竞争又应怎样解读?面对多级资本市场，企业该如何科学选择?为帮助创新企业科学规划北交所上市路线，本次产业进化·论活动进行了详尽讲解。

“北交所设立具备坚实的制度基础，包括优化发行融资、优化交易及优化投资者适当性等制度及建立转板上市及健全退出等机制。同时经过多年储备，新三板挂牌企业行业覆盖面广、新兴产业资源充足，目前存量挂牌公司超7000家，新三板已经成为资本市场服务中小企业的重要平台。”据北交所股转系统市场发展部王春升介绍，为完善资本市场对中小企业的金融支持体系，本次以新三板精选层为基础组建北交所。此次总体平移精选层各项制度，精选层现有挂牌公司全部转为北京证券交易所上市公司，新增上市公司由符合条件的创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构。无论在市场定位、上市资源及投资者情况北交所与沪深交易所均实施错位发展战略。

北交所的设立将统筹创新层、基础层协同发展。对此，恒泰证券成长企业投资银行业务三部负责人甘丹详细解读了二者在申请挂牌公司的必要条件，包括财务条件、股本要求、融资、主体资格及股权分散度等。她指出，对于北交所上市公司而言，应该特别注意以下几点：制度中的12个月，可合并计算基础层+创新层挂牌时间;由于发行人已经为创新层企业，因此向不特定合格投资者公开发行的股份须不少于100万股，发行对象不少于100人;科创板和创业板的主体资格表述基本一致，应注意前述北交所有关基础条件的特殊规定。

北京世辉律师事务所合伙人张芳雪则从北交所上市审核中关注的主要法律问题进行解读。在企业选择上市适用标准时，她强调几个需要着重关注节点，例如发行人选择适用第一套标准上市的，应重点关注发行人最近一年的净利润对关联方或者有重大不确定性的客户是否存在重大依赖、最近一年的净利润是否主要来自合并报表范围以外的投资收益、最近一年的净利润对税收优惠、政府补助等非经常性损益是否存在较大依赖、净利润等经营业绩指标大幅下滑是否对发行人经营业绩构成重大不利影响等。此外，对于发行人估值方法和结果的科学性，财务等指标的可持续性和合理性，研发的独立性，实际控制人的认定合理性，核心人员的稳定性，关联交易的依赖性，关联方同业竞争等问题，都是上市筹划时重要的关注点。

此次活动系产业进化·论系列活动第5期，产业进化·论是昌发展围绕万物互联、医药健康、新文娱新消费、新基建等多个领域，不定期举办的主题沙龙活动，组织同一赛道、领域的优质企业及专家学者、投资机构、科研院所，共论产业风口、技术洪流。旨在为充分激活昌发展的平台作用，帮助更多同领域产业伙伴发生奇妙的“化学反应”，在不确定中预见未来。

活动主办方昌发展是昌平区政府全资设立的产业生态投资运营平台，同时运营三大母基金并设立知衡直投基金。据相关数据显示，昌发展自主管理的两只母基金，实现财政资金16倍放大，已投资昌平企业120余家次，投资落地昌平区金额近20亿元。截至目前，昌发展合作一线资本机构40余家，总规模近200亿元，投资项目近1000个，总估值逾18000亿元。直接和间接投资的项目中，除涌现一批独角兽企业外，投资项目诺诚健华、爱博医疗、泛生子、小牛电动、理想汽车、普门科技、亿华通等20余家企业纷纷上市。