近日，2025昌平医药健康金融投资创新论坛在昌平成功举办。国泰海通证券研究院医药联席首席分析师贺文斌发表《硬科技自主可控应对美关税冲击》演讲。以下为演讲实录：

我今天汇报内容主要是关于美国关税对我们的影响，以及硬科技自主可控应对美国关税的冲击。

可能大家没有注意到今天是一个特殊的时间点，7月7号，特朗普会宣布对多数国家关税的政策，在未来3天会宣布对100多个国家的关税政策，最高加征关税会达到70%，这还是非常大的影响，大家可能忘记了今年4月份关税对二级市场的冲击，过去几年我们企业一直在做很多调整，在努力做到自主可控，自主可控这件事说起来从2018年开始，从上一轮贸易摩擦开始就加强这方面的建设。同时这也是习总书记非常关切的问题，破解这个卡脖子的难题，我们在很多领域自主可控国产化率得到很大提升，我们列举了几个重要的领域。第一是医学影像设备，这个领域在医药领域也是一个比较大的领域，600多亿的市场，国产化率从2019年30%，现在已经提升到40%50%的水平。内镜这个领域，过去国产化率比较低，主要是日本、美国等国家主导，现在国产化率从25%提升到35%的水平。另外就是基因测序，这块取得了非常大的进展，从2019年25%国产化率提升到现在55%，而且在今年年初一些公司也被列入清单，禁入中国市场，这块国产化率会有显著提升，基本上是过的天下。从调研来看，一系列的国产代表公司，包括像科研数据过去几年也有很大的进展，这块的国产化率提升很快，2020年疫情时候百分之十几，现在已经超过了50%。制药产业链也有40%的水平。这六大关注的领域，过去自主可控和国产化率也是取得了非常长足的进展。

再看一下细分领域，首先是影像设备，这是号称大国重器，也是医药作为医疗器械制造的天花板，包括CT、核磁、PET，是特别能体现硬实力的领域。举个例子，核磁是联影、万峰等企业不断升级，高端的产品可以完美媲美欧美的产品。在部分产品性能上，还有领先的优势，比如联影推出的核磁，也有最大的孔径，75厘米，在欧美对肥胖患者有非常好的体验。包括5T核磁也是上市了，细分领域我们取得了领先优势。另外从结果来看国产化率也是取得了叔祖进展，像CT、核磁、DR，包括联影，东软和万东都很大的进展，疫情之后有突飞猛进的进步，国产化率提升到30%40%水平，甚至部分产品是40%50%的水平。

下面是关键零部件，联影等企业也是通过努力研发实现了很多关键零部件的自产，摆脱了对欧美国家依赖，包括我们最关注的核磁，联影产品水平非常高，之所以达到这么高的水平，非常核心的一点，他们的零部件都是自产，这样才能达到比较好的水平，如果依赖于进口，你的产品可能相当来说是人家不太会给你最好的产品，会卖给你二流的产品，这块联影做的比较好的核磁基本上都是自产，从磁体、线圈等等都是自产。PET类似，CT关键零部件也是依赖于外国，特别是球馆和高压发生器，关键零部件自产不光对安全生产，另外和技术水平也是息息相关。

另外一个比较大的领域就是内镜，这是中国底层技术的提升，推动了中国内镜的提升。内镜的水平提升和另外一个行业息息相关，就是手机摄像头CMOS传感器，在医药企业采购CMOS，提升内镜的技术，其他行业提升也带动了医疗技术的提升，CMOS取代CCD成为主流趋势以后，内镜也取得了长足进展。

再来看结果，从过去国产厂家市占率非常低，现在有了明显的进步，包括迈瑞、开立、澳华入围了榜单。但整体而言内镜的国产化率还是不高，这里也有非常大的机会。基因测序仪，过去几年全球增长非常大，这也是一个非常高精尖的领域，和刚提到的药物研发，以及AI息息相关，这个领域，华大智造过去几年成长非常巨大，右下角可以看到华大的装机量过去几年在没有政策影响下已经超过了LLLumina。今年年初，LLLumina也是列入了不可靠实体清单。另外一块就是质谱议，从2014年的95%，下降到2020年的74%，这几年国产化率也是有明显的进步。

另外一个比较泛的领域，就是科研试剂和制药上游，最开始中国的制药上游和科研试剂都是依赖于进口，之前也跟美迪西相关领导聊过，这块的依赖度比较高。疫情之后很多企业尝试使用国产试剂和设备，经过试用以后发现国产很多产品做的非常不错，再加上中美关系的影响，这整个上游科研试剂国产化率提升非常迅速，从过去国产占比是十几的水平，现在能达到三十四十甚至五十以上，不同细分领域有一些差异，这几年国产化替代率上升非常快。

生物科研试剂也是，中国生产能力非常强，特别是疫情相关的产品，检测试剂当时核酸的产品，抗原的产品在国产里都做的非常不错，而且大量出口，带动了产业链的繁荣，可以看到生物科研试剂在一系列的推动力之下，国产化率有明显的提升，国产的产品性能很多都是能媲美进口的产品。

综上，我国在影像设备、内镜、基因测序、质谱仪、制药上游、科研试剂等关键领域已取得显著突破，解决了诸多 “卡脖子” 问题。预计未来五年，我国对欧美国家的依赖度将大幅降低。