中国资本市场改革发展历经30多年

从青涩走向成熟

为中国巨变添写光辉的一笔

作为多层次资本市场股权投资体系的重要组成部分

多年来，中国母基金行业从无到有

逐步成长，走出了坚实的步伐

赋能基金，服务科技创新和实体经济

为产业发展注入“源头活水”

政府资源支持、增值服务多元化、科技创新区位优势全国领先、母基金生态优质项目储备丰富、投资34个子基金、200亿的合作基金规模......作为昌发展资本板块、昌科金的总经理，谢思瑾面对采访镜头，娓娓道来。“昌发展有资本、资产和产服三大业务板块，昌发展资本具体运作公司就是昌科金，昌发展资本主要业务包括三块：母基金、直投基金、投后服务”，谢思瑾说。

随着我国创业投资引导基金的政府引导作用日益增强、运作模式日趋完善，政府引导基金发展已步入繁荣期。2014年，各个地方政府陆续出台相关政策并成立了专项基金，掀起了发展政府引导基金的新浪潮。秉持“从挖掘企业到孵育产业”的理念，昌科金于2015年9月应运而生。

作为昌平科技发展母基金的投融资主体，昌发展聚焦昌平区重点产业，筛选出潜力股项目进行重点投资，助其加速成长，以此激发区域产业活力。

本期《产业围炉》，我们聚焦昌发展资本板块，对话昌科金总经理谢思瑾，探寻在政府引导基金进入雄起时代，昌发展是如何应时代之需，做响新型基金投资平台。

// 谢思瑾

· 昌发展总经理助理、昌科金总经理

· 长期从事政府引导基金运作、管理等工作

· 参与昌平区科技产业母基金体系的设立和投资管理

· 参与真格基金、君联基金、梅花天使基金、爱博医疗（SH:688050）、泛生子（NASDAQ:GTH）、诺诚健华（HK:09969）等20多个基金和项目的投资

昌发展母基金

汇集多元优势资源

昌平区自2016年底相继设立北京昌平中小微企业双创发展基金、北京昌平中小企业成长投资基金、北京市产融合创基金三支母基金。北京昌平中小微企业双创发展基金和北京昌平中小企业成长投资基金这两支母基金由昌科金直接负责管理。“母基金集合了中央、北京市和昌平区三级财政资金”，谢思瑾说。

母基金的好处在于它改变了政府通过直接补贴来支持企业发展的传统方式，谢思瑾说，“用基金的方式来支持企业发展，投完以后可以通过投资收益滚动投资”，用国资撬动民资，是新时期区域改革发展的新路径与措施。

自成立以来，昌发展便围绕昌平区主导产业进行投资布局，包括医药健康、智能制造、新一代信息技术、能源科技等领域。同时通过和市场化的基金合作，例如真格、君联、险峰、英诺等，链接多方资源。“昌发展从2017年开展投资到现在，已经投资了34个子基金，合作基金规模超200亿”，谢思瑾说。

几年间，昌发展通过汇聚资金、培育产业，高质量地推进了区域协调发展。目前昌发展自主管理的两只母基金已实现财政资金15倍以上放大，已投昌平区项目成长显著。

知衡直投基金

为企业蓄融资活水

母基金扩大直投比例，直投基金帮助母基金分担诉求，将是这个行业发展的大趋势。

“相比母基金，我们需要从原来的自有资金投资转向市场化，通过直投基金去私募一些社会资本来共同参与投资”，谢思瑾说。

依托昌发展多维度资源积累，2020年10月，昌发展成立知衡直投基金，基金总规模5亿元人民币。重点布局一批原创性、自主性、颠覆性技术驱动型的高成长企业与技术创新平台。

“开始我们把母基金作为双创工作重要抓手，希望在最短时间内聚集更多资源。所以我们通过母基金一方面实现财政资金的放大，另方面希望能更好地把一些优质项目和资源带到昌平”，谢思瑾表示。

昌发展大概投了800多个项目，遍布全国各地，其中昌平占据了很大一部分。母基金做链接、做广度，直投基金做深度、做重点加速，昌发展“母基金+直投基金”模式能在不同阶段实现不同的功能，可以起到资源放大的作用。

目前知衡直投基金已经投资了17个项目，主要围绕生物医药、高端器械、医疗服务等领域开展布局，70%投资于早中期项目，30%投资于中后期项目。“生物医药和精准医疗方面，我们投了华辉安健、丹序生物、炎明生物、华夏英泰。在器械方面，我们投了图湃医疗、拓睿美，此外，还有志道生物、赛赋等优质项目。投资以后，我们的合作伙伴爱博医疗和图湃医疗成立了合资公司，主要围绕爱博医疗角膜塑形镜验配方面开展一些合作，现在取得了很好的进展，获得了很多资本的青睐，也获得了下轮的融资”，谢思瑾表示。

昌发展知衡直投基金未来将重点投向中早期企业及中后期成熟项目，这也是在母基金体系运营渐趋完善后的升级之举，也预示着昌发展的投资布局逐渐走向精耕细作。

平台成绩瞩目

“昌发展系”将深耕远行

作为一家政府引导基金的运营平台，昌发展将母基金与直投基金的优势互补，依靠专业度与信誉度，把各方产业、战略、人脉等多重资源汇集起来，服务多层次诉求，推动产业发展。

运作过程中，昌发展在不同产业之间找到契合点，引导基金返投，不仅被投企业能获得丰富的发展资源，母子基金也能获得更好的投资回报。这种构建合作共同体、打造多赢平台的模式，极大地激发了区域的经济活力。

目前，昌发展母基金已经投出诺诚健华、爱博医疗、泛生子、小牛电动、理想汽车、普门科技、亿华通等一系列上市企业。参股基金规模超200亿元，投资项目超800个，项目估值逾8000亿元，超百家企业获得后续融资且估值持续上升。

谢思瑾举了其中一个典型的例子，“我们投资的智能制造领域企业智行者科技，在投后服务上，我们帮其对接华北电力大学、北京植物园，为其产品提供了很好的落地场景。在债权融资方面，我们也引入银行帮它做信用贷款。”

此外，在人才和政策方面，昌发展为智行者科技对接了各种政策资源，包括昌聚工程、千人计划等等。2020年疫情爆发期间，昌发展积极对接政府审批部门，助力海外资金的审批。

“我们大部分项目都获得了很好的成长，就像昌发展重点合作伙伴爱博医疗，是2018年投资的一家企业，2020年成功在科创板上市，昌发展实现了较好的投资回报”，谢思瑾说。

作为昌科金母公司的昌发展，未来将继续优化“昌发展系”科技金融服务品牌，整合企业发展要素，打造企业创新和产业链生态，帮助企业实现生产要素链接、业务联动，全面赋能企业发展。

// 下期看点

① 如何利用基金撬动区域发展？

② 昌发展投后服务有何与众不同？

③ 什么是基金+基地？

④ 基金未来的规划和目标是什么？

敬请期待！